Bloqueio do Estreito de Ormuz Provoca Aumento Recorde do Spread Brent-Dubai

O prémio do Brent em relação ao preço do petróleo Dubai, referência para o crude produzido no Médio Oriente, atingiu o nível mais elevado desde 2022, sinalizando que o mercado global de petróleo se encontra actualmente num contexto de elevada instabilidade e incerteza.

Na manhã de terça-feira, o Brent estava a ser negociado em torno de $83 a $84/bbl, registando uma valorização superior a 7% no dia, enquanto o petróleo Dubai se mantinha próximo dos $68/bbl, praticamente sem variação. O spread entre os contratos futuros do Brent e os swaps do Dubai, conhecido como Exchange of Futures for Swaps (EFS), disparou para mais de $6/bbl, em comparação com menos de $2/bbl na semana passada, antes do início do conflito no Irão.

O Brent é a principal referência global de preços utilizada em grande parte do comércio marítimo de petróleo, enquanto o Dubai serve como indicador para o crude do Médio Oriente exportado para o mercado asiático. Quando o Brent é negociado com um prémio elevado em relação ao Dubai, isso sinaliza maior escassez e percepção de risco na oferta de petróleo da Bacia do Atlântico, em contraste com a oferta associada ao Golfo do México,

O mercado futuro, onde os negociadores compram e vendem contratos de petróleo com entrega prevista para uma data futura, reage ao risco em tempo real, precificando possíveis escassez, muitas vezes antes que os fluxos físicos sejam visivelmente reduzidos.

O catalisador é claro, o tráfego de petroleiros pelo Estreito de Ormuz praticamente paralisou em meio às ameaças do Irão e à intensificação das acções militares dos EUA e Israel na região. Ainda que o estreito não esteja formalmente encerrado, poucos exportadores estão dispostos a arriscar e testar a capacidade de Teerão de concretizar as suas advertências.

Com o crude do Golfo Pérsico retido e as taxas de frete marítimo a dispararem devido à escassez de navios disponíveis, a formação de preços de referência no Médio Oriente tornou-se irregular, volátil e marcada por elevada incerteza.

Enquanto isso, o Brent continua a absorver o prémio geopolítico. Se o Estreito de Ormuz permanecer inactivo por semanas em vez de dias, as interrupções na produção a montante na região se tornarão cada vez mais prováveis. Acredita-se que, caso o bloqueio se prolongar, os produtores poderão não ter outra opção a não ser reduzir a produção.

O mercado debate agora por quanto tempo o risco de abastecimento irá durar e se o preço do petróleo a $100/bbl representa um piso em vez de um tecto, caso o tráfego no Estreito de Ormuz não retorne à normalidade.